短期,噪音,概率,错觉

来自W安全边际的大发二分彩原创专栏

来源:大发二分彩App,作者: W安全边际,(http://av000.vip/7598135991/133606000)

(一)

在股票投资中,投资者会遇到很多噪音,甚至于对投资决策产生很多消极影响,进而犯错。因为投资是一种人类行为,而人类是受心理与情感支配的,所以心理与情绪的变化能够影响投资者做出消极错误的决策。

市场中最大的噪音是什么?其实就是股价的波动。股价每天的涨涨跌跌,影响着每一个投资的心理与情绪。有人说:我天天盯盘看涨跌,但是情绪完全不受影响。可以肯定,他要么是在吹牛!要么就是对投资中人性的弱点浑然不知,完全不懂投资心理学。

巴菲特告诫投资者:“要远离市场,减少噪音影响。”所以他工作的地点不在喧闹的华尔街,而在僻静的奥马哈。他不会时刻盯着股价、盯着新闻,而是专心阅读、看报表。所以,我敢肯定,常人如果拥抱市场 天天看盘,并想完全屏蔽噪音,那是根本不可能的!

市场中的噪音很多,不单单股价涨跌波动这一条。除此之外还有市场中漫天飞舞的各种消息,还有来自他人或者市场集体的乐观或者悲观的观点,甚至是单独的一份和预期有偏差的财报,或者是各种不同的解读。这些都可能成为你投资中的噪音,使你产生错觉。但是要说噪音最大,影响最广泛的,还要属“短期涨跌波动”,会使投资者产生一系列错觉。




(二)

塔勒布的书中有一段话,很好的解释了关注短期市场涨跌的危害:
“我宁可不看报纸,绝不闲聊市场,而且到了交易室,总是找学数学的人和秘书谈一谈,却不找交易员。过度关注市场,关注消息,会造成情绪上的赤字。经济学家说,有些行为负面影响是正面影响强度的两倍。
即使你全年赚钱的概率为93%,但是按照较窄的时间尺度来看,任何一秒赚到钱的概率都是50.02%,每天屏幕上跳动的数字变来变去。但是赚钱的时候,投资者会觉得身心愉悦,亏钱的时候却会感觉痛苦难当。并且快乐的程度远比不上赔钱时痛苦的程度来得强烈。那些每分钟都在盯着股价表现的人,每天都是筋疲力竭。”

按照概率计算,即使你全年有93%的概率会赚钱,如果换算成分钟,每分钟赚钱的概率是50.17%。但是如果换算成每秒,你每秒赚钱的概率仅仅为50.02%。基于全年93%的胜率折算成短期来看,涨跌的时间基本各占一半。并且相比之下,下跌亏钱的痛苦感觉,要远远大于上涨赚钱的快乐感觉。

假设你每秒都在盯着股价走势,一天盯盘4个小时(240分钟),你每天会有120.4分钟心情愉快,119.6分钟不愉快。按照每年两百个交易日的话,你每年会有24080分钟愉快,23920分钟不愉快。再考虑到“下跌亏钱的痛苦感觉要远比上涨赚钱的快乐感觉强烈”这一因素,那么可以肯定你全年都处于情绪的煎熬之下。

如果你全年赚钱的概率为93%。换算成每月,赚钱的概率为67%。全年你只会心痛4次(四个月亏钱),快乐8次(八个月赚钱)。如果再把眼光放到以年来观察涨跌业绩,那么你二十年中,将体验19次快乐,只有1次不愉快。




(三)

有人可能不太理解上面的概率是怎么换算的。说的简单点:假如你和我赌硬币猜正反面,输了赔一元,赢了赚一元,那么你我输赢的概率各为50%,无论我们玩多少把,无论结果怎么样,我们实际的胜负概率都是50%。
如果你输了给我1.1元,我输了只给你1元,那么如果无限次的玩下去,最终我大概率会赢钱,而你大概率亏钱,玩无数次之后,我最终获胜的概率会非常非常高(可能会是80%、90%、或者95%,玩的时间越久,我获胜的概率就越高)。但是,如果把最终的获胜概率折算成每一次,那么实际上我每次获胜的概率可能仅为50.1%,而你获胜的概率为49.9%。这就是上面关于概率换算的大概意思。

在回到股票,即使你买入的股票在未来三年或者五年十年的时间之后,大概率会赚很多钱。但是,你每星期、每天、每小时、每分钟的赚钱概率可能仅仅比50%略高一点点,可能是50.1%、50.5%、或者其它,但是不会高于50%很多。涨了赚钱的时候挺高兴,但是跌了亏钱了就很难过,并且即使涨与跌的幅度一样,痛苦也会比快乐强烈很多。这样一个月或者一整年下来,你肯定很受煎熬。即使最终你持有五年的结果是非常非常高的概率赚钱,但是你在短期内却可能是相反的感觉。于是,错误的决策可能随之而来。割肉、止损、换股。

当然,股票投资不是单纯的数学,不是依靠单纯的概率计算就能够赚钱的。况且,你一笔投资赚钱的概率只能用“很高、很低、不明显”来衡量,事前不太可能会有精确的数字。市场短期的随机性很强,还有一定的短期趋势性,股价有时候涨了之后还涨,跌了之后连跌,牛市的时候总是涨,熊市的时候经常跌。

但是这里要告诉你的道理是:无论你未来赚钱的概率多么高(股票投资没有100%),折算成短期每天、每小时、每分钟的话,涨跌的概率都会无限接近于50%。即使你最终获胜的概率极高,但是你每天盯着股价涨跌,也会感觉好像总是涨,或者好像总是跌,再或者涨涨跌跌的好像没啥意思。于是忍不住换股。其实最终很高的胜率折算成短期,就是这么不明显。然而,你却因为短期的涨跌,怀疑了,放弃了。或者变得更加乐观。

如果你天天盯着股价,除了会使自己情绪频繁波动,心态变差以外,没任何好处。

很多时候,精确的计算并没有意义。但是有时候会让你明白很多道理。即使长期的概率很高,但是短期看起来也许并不明显。




(四)

假设你最终获胜的概率是5%,亏钱的概率是95%(可能是买了一只股价很贵、业绩差、资产差、前景暗淡的垃圾股,大概率亏损)。
但是折合到短期,也许涨跌的概率仅仅50%左右。并且市场又很随机,很多因素会导致短期股价涨跌波动。今天涨了,明天还在涨,后天继续涨,下星期还涨,你会认为你持有的股票价值比原来计算的高,会感觉你最终赚钱的概率会非常高,比自己原来预计的高,你会很开心,会更为乐观。其实呢?你最终赚钱的概率提高了吗?没有!

假设你最终获胜的概率为95%,亏钱的概率仅5%(买了一只前景光明、业绩很好、资产稳定、现金流充足,并且估值很低、股息率高的优秀目标)。虽然长期五年胜率很高,但是胜率折合到短期每天,涨跌率也是接近50%左右。短期又有着各种随机性,偶然性。或许股价跌了,还在跌,继续跌,你是不是又会做出相反的看法,会认为股票价值比原来预计的低,会认为你赚钱的概率也比原来的低。其实你最终赚钱与赔钱的概率根本没变。

只不过短期涨跌影响了你的情绪、你的心态,涨与跌会使你更为乐观,或者更为悲观。即使你最终获胜的概率为99%,也可能面临短期的连续下跌,进而使自己变得悲观,会错误的认为亏钱的概率高。即使你亏损的概率为99%,也可能面临短期的连续上涨,进而使自己变得很乐观,会认为自己英明无比,错误的认为赚钱的概率高。但是,时间拉长,均值会回归,时间越长,就越会趋于真正的概率,而不会如短期那般接近平均。

很多人短期赚了很多钱,于是自信满满的坚信自己聪明绝顶、所向披靡。但是实际拉长来看,长期赚钱的人并不多。为何?因为短期运气成分居多,只有时间拉的足够长,才是能力成分居多。

股价涨跌也是如此,短期一涨再涨的,也许接下来未来几年的表现不会太好。短期一跌再跌的也许接下来几年的表现会一飞冲天。当然,主要还是要看你买的股票价值几何,价格是多少,价值与价格的差距多大。不过,即使是非常值得的投资,在短期看起来,也可能会像是在犯错,因为股价一直跌。即使非常高估的股票,在短期看起来也可能极为英明,因为股价一直在涨。但是,最终低估的股票大概率会涨,最终获胜的概率非常高。而高估的股票最终大概率会跌,最终赔钱的概率极高。虽然,短期看起来并非如此。。。


一个士兵和人打赌,如果他能高举火把,安全的穿过弹药库,那么就会赢得1000美元。结果他做到了,高举挥舞着火把,安全的穿越了弹药库。也许他认为自己做这一次的获胜概率为50%左右,或者他认为自己很熟练也很聪明,所以自己获胜的概率为70%或者更高。但是如果总有人和他赌,几次、十几次、或者几十次之后,那么他最终概率几乎99%会被炸飞(当然,不排除那1%的侥幸)。短期虽然并不明显,但是长期的结果已是必然,并且是灾难性的。

反过来说:这个士兵无数次举火把穿越弹药库最终99%的概率会被炸飞。但是,如果把这个概率折算成每次,那么也许他每次的炸飞概率仅仅50.5%。我觉得这个例子更像是“满仓满融+短期频繁交易”,他们有些人短期确实赚了很多钱。。。

无论如何,明白了“长期99%的概率也许在短期并不明显”这个道理,对投资非常有帮助。投资者不要过度关注短期涨跌,不要过度吸取噪音,不要产生概率错觉。。。



祝大家国庆节快乐,节后股票大涨!

作者:W安全边际

本文最先发表于公众号:wanquanbianji

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